Određivanje vrednosti preferencijalnog udela ruske kompanije ponekad je prilično teško. Često to zahtijeva upotrebu sofisticiranih tehnika. To je posljedica ne samo činjenice da je rusko tržište vrijednosnih papira u fazi razvoja, već i trenutne ekonomske realnosti.
Instrukcije
Korak 1
Vlasnički kapital, ili preferencijalni udeo, ima takve prednosti kao što je zagarantovani prijem dividende i deo vrednosti u slučaju da akcionarsko društvo bude likvidirano. Ali, s druge strane, njegov vlasnik nema pravo glasa na generalnoj skupštini, osim nekih slučajeva predviđenih zakonom. Prema njihovoj hijerarhiji, prioritetne akcije zauzimaju srednji položaj između obveznica i običnih akcija; ove karakteristike moraju se uzeti u obzir prilikom procjene njihove vrijednosti.
Korak 2
Uzimajući u obzir specifičnosti ovih hartija od vrijednosti, definirajte njihovu vrijednost kao vrijednost budućih isplata dividendi, diskontovanih po odgovarajućoj stopi. Ovo razdvaja postupak utvrđivanja troškova u dva koraka: izrada prognoze budućih isplata dividendi i izračunavanje diskontne stope.
Korak 3
Za dugoročno predviđanje novčanih tokova koristite klasične metode statističke i finansijske analize zasnovane na rezultatima aktivnosti dioničkog društva u posljednjih nekoliko godina. Utvrdite postojeće trendove u dinamici cijena i prodaje, dobiti i troškovima u ukupnoj strukturi kapitala kompanije. Uzmite u obzir jednokratne, netipične prihode i troškove. Oblikujte očekivane novčane tokove i predvidite razvoj događaja prema nekoliko scenarija, ovisno o tome kako će kompanija voditi svoje poslovanje, uzimajući u obzir vjerovatne promjene na tržištu. Smanjiti i zbrojiti vrijednost trenutnog novčanog toka i njegovu procijenjenu vrijednost u postprognoziranom periodu.
Korak 4
Odredite diskontnu stopu za prioritetne akcije. To je prosječna stopa svih alternativnih ulaganja sa uporedivim nivoom rizika. Za ovu vrstu dionica stopa prikupljanja dioničkog kapitala je niža nego za obične dionice, ali će biti veća u pogledu prinosa od vrijednosti obveznica.
Korak 5
Koristite WACC model za određivanje ponderirane prosječne stope u slučaju da su aktivnosti i dobit vaše kompanije vrlo predvidljivi, ako kompanija već dugo stabilno posluje. Ako su njezini financijski rezultati krajnje nestabilni, a struktura bilance nezadovoljavajuća, ekonomska situacija u industriji je nestabilna, upotrijebite CAPM metodu koja vam omogućuje kvalitativno opravdanje i korištenje različitih diskontnih stopa za obične i povlaštene dionice. Kumulativna metoda konstrukcije, koja uzima u obzir mnoge čimbenike, ne odražava ove razlike.
